同在2021年，煤炭、石油化工等周期资源板块正悄悄崛起。然而，这在当时并没有引起广泛关注。市场主流看法是受到疫情干扰，采矿受到短期影响等偶发因素才导致价格上涨。在新能源的强势攻袭下，这些“旧能源”迟早要“退位让贤”。

中关村国睿金融与产业发展研究会会长、中国上市公司协会学术顾问委员会委员程凤朝认为，随着我国资本市场发展壮大，上市公司数量显著增多、质量持续提升，在促进国民经济发展中的作用日益凸显。但不可否认的是，A股市场过去存在的财务造假案例严重损害了资本市场的公正性和透明度，削弱了投资者的信心。部分上市公司长期存在重融资、轻回报现象，市场对于投资者的保护机制同样有所欠缺。

汇通财经APP讯——市场分析师Abraham Darwyne撰文指出，因为经济衰退的担忧情绪，和很多大宗商品一样，铜也没有逃过价格下跌的命运。虽然专家认为供需短缺可能提振价格，但实际影响因素有很多，包括新技术的潜在影响。

当铜价5月飙升至每吨逾1.1万美元的纪录高位时，一些投资者大胆预测铜价将涨至每吨2万美元。看涨铜的人士指出，这种关键金属即将出现全球短缺，同时铜在能源转型和人工智能所需数据中心中的作用导致需求上升。投资基金和交易员推测，供应短缺将对铜价造成长期上行压力。

著名投资者Stanley Druckenmiller就是其中之一。他在接受采访时表示，考虑到铜在电动汽车和通讯网络等方面的用途，未来五六年的供需形势令人难以置信。

然而，仅仅几个月后，尽管没有太大改变牛市行情的驱动因素，但铜已经下跌了20%。

与此同时，全球最大的铜生产商在铜需求仍将结构性增长的情况下，继续下调对铜产量的预估。

近期对经济衰退迫在眉睫的担忧也加剧了近期铜价和许多其他大宗商品的跌势。

影响铜价的原因不仅仅是供需

William Blair分析师Alexandra Symeonidi指出，铜的情况远比需求和供应复杂得多。

首先，她表示，铜价高企通常会降低亚洲的需求，而亚洲一些国家是铜的关键市场。高价通常会在短期内抑制亚洲的购买积极性。

Symeonidi表示，另一件值得注意的事情是，与股票交易价格通常基于长期预期不同，大宗商品价格更多地反映了当前的供需动态。她表示：“的确，市场在一定程度上受预期影响。但我们也知道，市场将在今年晚些时候收紧，可能到2025年。”

这就是推动铜价上涨的看涨声音的原因:预计这种供需失衡将远远超过2025年。

Symeonidi表示:“如果我们从目前的供需情况来看，并把未来10年的预期往前推，市场看起来确实非常短。”

但她解释说，投资者可能低估了新技术的潜在影响，这些技术可以降低铜的强度，出现铜的替代品，影响铜的可回收。

Symeonidi表示:“在未来的许多应用中，将会有更低铜密度的技术出现。例如，正如我们所看到的技术，可以降低电动汽车电池的钴强度。”钴是智能手机和电动汽车电池的关键组件，在2018年经历了价格飙升，随后暴跌。它还没有恢复到历史高点。

此外，与钴不同的是，在许多应用中，铜可以用一种更便宜、更容易获得的金属——铝来代替。

Symeonidi指出，在电线方面，铝通常可以被取代，因为它的导电性大约是铜的60%，但它要轻得多(对电动汽车来说是个好兆头)。

最后，铜的可回收性是另一个因素。目前，20%的铜来自回收金属。

Symeonidi表示，如果铜价变得更高，将会刺激回收行业的积极性。

尽管目前一些国家的废铜回收受到监管限制，而且支持其大规模回收的供应链不足，但Symeonidi认为，从结构上讲，更高的价格将激励这些障碍最终减少。

事实上，在投资者将废铜视为可靠的供应来源之前，整个供应链需要得到进一步发展，但她认为，铜价上涨将激励投资者这么做。